2018中国股市即将暴跌

外部环境冲击与市场波动——2018年中国股市的回顾与

一、外部环境冲击

在全球经济的风云变幻中，2018年的中国股市受到了多方面的挑战。从远方的中美贸易战升级，到近在眼前的美联储加息周期，股市在多重压力下摇摇欲坠。

特朗普对华加征关税的行为，如同一股寒风，使全球经济产业链陷入动荡。贸易摩擦导致外资加速撤离，A股市场的风险溢价显著上升，成为全年股市下跌的核心驱动力。与此美联储的连续加息导致美元回流，人民币汇率承受巨大压力。这一系列动作加剧了股市流动性收缩，中美利差收窄进一步削弱了A股对外资的吸引力。

二、国内政策调整的影响

在国内层面，政策调整同样给股市带来了不小的冲击。资管新规的发布严控影子银行规模，清理非标产品导致企业再融资困难。社会融资规模增速骤降，信用利差扩大，大量上市公司面临债务违约风险。供给侧改革的深化同样给周期性行业带来了盈利压力，去产能、去库存政策使钢铁、煤炭等行业盈利增速放缓。

三、市场内生问题

市场自身的问题在2018年集中爆发。中小创企业商誉减值规模巨大，业绩暴雷频发引发市场信任危机。创业板指的市盈率经历系统性重构，跌幅显著。两市日均成交额萎缩至历史低位，股权质押平仓风险集中爆发，形成下跌-强平-再下跌的恶性循环。

四、情绪传导机制

在情绪传导方面，外资撤离的信号格外引人关注。陆股通资金单月净流出，全年净流入额同比减少，外资持仓比例较高的板块领跌市场。政策托底的缺失也让市场形成单边下跌预期。相较于前些年的救市措施，2018年监管层未出台实质性利好政策，给市场带来巨大压力。

纵观全年数据，上证指数、深证成指和创业板指的跌幅均超过20%，两市日均成交额也大幅萎缩。这一系统性调整反映了政策周期、经济周期与市场周期的三重共振，其影响远超单纯的经济增速放缓，暴露出中国资本市场在对外开放过程中的阶段性阵痛。

2018年的中国股市经历了前所未有的挑战。在全球经济波动、政策调整、市场内生问题及情绪传导等多重压力下，股市经历了一场严峻的考验。但正如历史所证明的那样，市场总会找到平衡，未来的中国股市仍值得我们期待。