复星医药600196

一、政策环境与行业影响

近期，国家推出了一系列支持医疗行业的政策，为复星医药等创新药械企业带来了更为宽松的市场环境。复星医药作为行业的领军企业，不仅在肿瘤、免疫炎症等核心领域拥有强大的研发管线，而且依托其全球化布局，加速创新成果落地。

二、财务与经营表现

复星医药在2024年展现了稳健的业绩概览。尽管受到仿制药集采冲击和业务结构调整的影响，营收微降0.8%，但归母净利润和扣非净利润均实现了双位数的增长。这主要得益于创新药收入占比的提升以及成本优化。经营性现金流净额的显著增长也反映了公司运营效率的大幅提升。

在业务板块表现方面，制药业务虽然收入略有下降，但分部利润实现大幅增长，毛利率也显著提升。医疗器械与诊断业务虽然仍然亏损，但亏损幅度正在收窄。而医疗健康服务业务则呈现出最快的增长速度。

三、战略布局与资本运作

复星医药在研发与创新方面持续投入，聚焦抗体/ADC、细胞治疗、小分子等技术平台，加速推进自研疫苗及高端医疗器械的研发。公司也在资本市场上动作频频，不仅参与了联合健康险的增资，深化了“医疗+保险”的融合，还处置了非核心资产，回笼资金近30亿元，确保了财务结构的稳健。

四、风险与挑战

尽管复星医药在行业调整期展现出了转型成效和长期增长潜力，但仍然面临一些风险与挑战。创新药国际化竞争的加剧、海外市场准入及商业化挑战，以及医疗服务板块盈利压力的存在，都是公司需要应对的问题。

五、机构观点

在近期内，有多家机构对复星医药给出了积极评价。近90天内，8家机构中7家给予“买入”评级，1家给予“增持”评级。目标均价较当前股价存在约30%的上行空间，这充分显示了市场对复星医药未来发展的信心。

复星医药在政策、财务、战略等多个维度都展现出了强大的实力和潜力，值得投资者密切关注。